Asesor de Negociación de Mercancías - CTA Qué es Asesor de Negociación de Mercancías - CTA Un Asesor de Comercio de Mercancías (CTA) es una persona o empresa que proporciona asesoramiento individualizado sobre la compra y venta de contratos de futuros. Opciones sobre futuros o ciertos contratos de divisas. Los asesores de comercio de productos básicos requieren un registro de CTA (Commodity Trading Advisor). Como lo ordena la National Futures Association. La organización autorreguladora de la industria. BREAKING DOWN Consultor de Comercio de Productos Básicos - CTA Un CTA actúa como un asesor financiero. Excepto que la designación del CTA es específica para proporcionar asesoría relacionada con el comercio de materias primas. La obtención del registro de CTA requiere que el solicitante apruebe ciertos requisitos de competencia, más comúnmente el Examen Nacional de Futuros de Mercancías de la Serie 3, aunque se pueden usar caminos alternativos como prueba de competencia. Senderos alternativos La Asociación Nacional de Futuros requiere la inscripción como CTA para individuos o empresas que brindan asesoramiento sobre comercio de materias primas, a menos que se cumpla uno de los siguientes requisitos: se proporciona asesoramiento a un máximo de 15 personas en los últimos 12 meses y el individuo / Empresa no se mantiene al público como un CTA el individuo / firma está ocupado en una de varias empresas o profesiones enumeradas en la Ley de Bolsa de Mercancías o está registrado en otra capacidad y el asesoramiento dado en relación con la inversión de materias primas es incidental A la profesión de las personas o de las empresas principales de negocios o el asesoramiento que se proporciona no se basa en el conocimiento o dirigido directamente a una cuenta de interés de los clientes de los productos. Requisitos Generalmente, el registro de CTA es requerido tanto para los directores de una empresa, como para todos los empleados que se ocupan de tomar órdenes de, o dar consejos, al público. CTA requiere un registro para dar consejos sobre todas las formas de inversiones en materias primas, incluyendo contratos de futuros, forwards, opciones y swaps. Inversión de materias primas Las inversiones en materias primas a menudo implican el uso de un apalancamiento significativo y, por lo tanto, requieren un mayor nivel de experiencia para operar adecuadamente evitando el potencial de grandes pérdidas. Los reglamentos para los asesores de comercio de productos básicos se remontan a finales de los setenta a medida que las inversiones en los mercados de materias primas se volvieron más accesibles para los inversores minoristas. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha ampliado gradualmente los requisitos para el registro de CTA con el tiempo. Fondo CTA En general, un fondo CTA es un fondo de cobertura que utiliza contratos de futuros para lograr su objetivo de inversión. Los fondos del CTA utilizan una variedad de estrategias comerciales para cumplir con sus objetivos de inversión, incluyendo el comercio sistemático y el seguimiento de las tendencias. Sin embargo, los gestores de fondos bueno gestionar activamente las inversiones, utilizando estrategias discrecionales, tales como el análisis fundamental, en relación con la sistemática de comercio y tendencia follow. Welcome a Morningstar. co. uk Usted ha sido redirigido aquí de Hemscott como estamos fusionando nuestros sitios web para proporcionar Usted con una ventanilla única para todas sus necesidades de investigación de inversión. Comenzar: Para buscar una seguridad, escriba el nombre o ticker en el cuadro de búsqueda en la parte superior de la página y seleccione de los resultados desplegables. 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Para obtener más información: Obtenga más información sobre Morningstar y el sitio web Lea nuestros mejores consejos para sacar el máximo provecho de Morningstar. co. uk Encuentre sus características habituales de Hemscott en Morningstar. co. uk Ver una lista completa de características de Morningstar. co. uk Check Las respuestas a las preguntas frecuentes Póngase en contacto con el soporte del sitio web No muéstreme este mensaje nuevamente Asesores de comercio de productos básicos (CTA) Explicación Una visión general de las estrategias de futuros administrados y los asesores de comercio de productos básicos (CTAs) que tienden a ejecutarlos Share by Email Invalid Reciveur Email Invalid Sender Email Add Your Nota (Opcional): El mercado de cuentas de futuros administradas ha crecido enormemente desde que el primer seguidor de tendencias a largo plazo comenzó a finales de los años cuarenta. Los avances en la tecnología y la integración global de los mercados financieros han abierto nuevas oportunidades en el mercado de futuros. De acuerdo con BarclaysHedge, los activos bajo administración en cuentas de futuros administrados crecieron de 0.31bn en 1980 a 320.000 millones a partir del tercer trimestre de 2011. En este artículo vamos a ofrecer una visión general de las estrategias de futuros administrados y los asesores comerciales de productos básicos (CTAs) Para ejecutarlos para proporcionar los antecedentes necesarios para ayudar a los inversores a comprender mejor el RBS Market Access CTA ETF que cubrimos en profundidad aquí. Aquí vamos a definir qué CTA son cómo lograr sus objetivos de inversión los beneficios potenciales de sus estrategias y sus posibles trampas. Exploración del mercado CTA En términos generales, un fondo CTA es un fondo de cobertura que utiliza contratos de futuros para lograr su objetivo de inversión. Estos gestores de fondos ejecutan diferentes estrategias utilizando contratos de futuros, opciones sobre contratos de futuros y forwards de FX. Los CTA estaban inicialmente centrados en los productos básicos, pero ahora invierten en todos los mercados de futuros, p. Commodities, acciones y divisas. La mayoría de los CTA son comerciantes sistemáticos o seguidores de tendencias (aproximadamente 2/3) con la capacidad de ir de largo y corto y utilizar el apalancamiento. Las estrategias sistemáticas hacen uso de programas informáticos para interpretar datos y generar oficios. Estas estrategias intentan capturar grandes movimientos direccionales a través de carteras diversificadas de mercados. Tendencia seguidores también tienden a ser diversificada a través de marcos de tiempo. Los comerciantes sistemáticos en particular son volatilidad larga que significa que los retornos son bultos y el funcionamiento de los encargados depende generalmente de algunos meses muy positivos. Mientras tanto, las estrategias discrecionales dependen de la habilidad de los gerentes para explotar eficazmente los patrones gráficos o los desequilibrios divinos de la oferta / demanda global a partir de datos fundamentales. Aplican modelos cuantitativos avanzados que van más allá de los sistemas básicos basados en reglas para predecir la dirección de los precios o cambios en la volatilidad. Según BarclaysHedge, el comercio sistemático es la estrategia más comúnmente empleada dentro del universo de CTA, que representa 269.330 millones en AUM. En contraste, los comerciantes discrecionales manejaron 27.570 millones a partir del tercer trimestre de 2011. Veamos un ejemplo muy simple para tener una idea mejor de cómo funciona la tendencia siguiente. Un CTA, por ejemplo, ir largo un contrato de futuros cada mes el retorno de 12 meses al final está por encima de los rendimientos en efectivo y va corto si el retorno de 12 meses al final está por debajo de los rendimientos en efectivo. Las estrategias de seguimiento de tendencias también se denominan estrategias de impulso, ya que se basan en la suposición de que los índices que se han desempeñado bien en el pasado reciente seguirán funcionando bien en un futuro próximo. Por lo tanto, esta estrategia se basa en señales de retroceso en lugar de las previsiones del futuro. Un estudio de Jegadeesh-Titman de 1993 demostró que los ganadores relativos tienden para continuar como ganadores relativos hasta un año mientras que los perdedores relativos recientes tienden para continuar sus filas perdidosas. Este fenómeno se llama impulso. Por supuesto, este es un simple ejemplo hipotético. En la práctica, las CTA utilizan estrategias mucho más complejas, añadiendo múltiples capas de indicadores, incluyendo señales orientadas hacia el futuro, para determinar si se van a largo o corto. Datos históricos Considerando los datos históricos, los CTA han demostrado algunas características atractivas en relación con las clases de activos tradicionales, como las acciones y los bonos. En nuestro ejemplo utilizamos el Morningstar Diversified Futures Index como nuestro proxy para el desempeño de los CTAs. Este índice es un índice de futuros totalmente garantizado, siguiendo reglas predefinidas (para la metodología de índice exacta, haga clic aquí). La ventaja de usar este índice es que no sufre de una serie de sesgos (de los que hablaremos más adelante) experimentados por muchos otros índices CTA. Como muestra la tabla a continuación, las CTA experimentaron correlaciones bajas a negativas con las clases de activos tradicionales y los productos básicos en los últimos 10 años. La mayoría de los gerentes de CTA no sólo están tomando exposición sistémica a una clase de activos, o beta, sino que tratan de agregar alfa a través de una gestión activa. Esta libertad de ir corto o entrar en posiciones de spread permite que los futuros gestionados alcancen perfiles de retorno totalmente diferentes en comparación con los índices pasivos de larga duración. A pesar del hecho de que las estrategias de futuros gestionadas han históricamente tendido a no correlacionarse con las clases de activos tradicionales, las correlaciones son no estacionarias a corto plazo y pueden convergir temporalmente durante la turbulencia del mercado. El siguiente gráfico (se abre en una nueva ventana del navegador) revela características de retorno muy interesantes entre los CTA. Durante el período en cuestión, los futuros gestionados han producido rendimientos excepcionales en los mercados bursátiles de renta variable (2000-2002 2008) y han tenido un rendimiento inferior al de los mercados de renta variable durante las toros (1997-1999, 2003-2007 2009-2010). Algunos gestores de futuros gestionados tratan de aprovechar los flujos de capital de capital sostenido a través de clases de activos que normalmente ocurren cuando los mercados se mueven de nuevo al equilibrio después de desequilibrios prolongados. Otros gestores apuestan por la volatilidad y la acción de precios bruscos típicamente acompañando estos flujos de efectivo. Además, algunos gerentes generan sus rendimientos independientemente del estado actual de la economía o del nivel prevaleciente de volatilidad. Esto puede explicar en parte por qué las estrategias de futuros administrados han superado a menudo las inversiones de sólo largo plazo durante las dislocaciones del mercado y los eventos macro. Como se indica en el cuadro siguiente, los futuros gestionados proporcionaron rendimientos acumulativos superiores, en particular en comparación con las existencias y los productos básicos durante las dos últimas décadas. Como podemos ver, la tendencia que sigue a los CTAs ha mostrado características de riesgo / retorno atractivas en comparación con otras clases de activos en las últimas dos décadas. Sin embargo, como se mencionó anteriormente, el proxy de CTA que usamos aquí es un índice de futuros basado en reglas, por lo que no hay cargos de administración incrustados en el cálculo de los índices. Si contabilizamos las comisiones, que pueden llegar a 4-5 de los activos bajo gestión, podemos suponer que los rendimientos disminuirían proporcionalmente. El desempeño de los operadores discrecionales es difícil de evaluar en base a los datos históricos disponibles, ya que los índices relevantes sufren una serie de sesgos (hablaremos más detalladamente de estos temas en la siguiente sección). Por lo tanto, no es posible crear un índice basado en normas para medir el desempeño de los gerentes discrecionales como el que utilizamos para evaluar estrategias sistemáticas. Por otra parte, como se mencionó anteriormente, el comercio discrecional se basa en la capacidad de los administradores para explotar eficazmente los patrones gráficos o desequilibrios divinos globales de la oferta y la demanda a partir de datos fundamentales y como tales difieren de los seguidores de las tendencias por lo que los inversionistas apuestan por las habilidades de los gerentes para identificar estos patrones y desequilibrios . Sin embargo, la investigación ha demostrado que muy pocos, si los hay, gerentes activos son capaces de entregar de forma consistente alfa después de los honorarios. Sin embargo, para obtener alguna indicación del desempeño de las CTAs discrecionales comparamos el índice de negociación discrecional MSCI de Morningstar con el índice de futuros diversificados Morningstar. Como podemos ver en esta mesa final, el índice discrecional tuvo un rendimiento inferior al índice estratégico de 80bps anuales en los últimos 15 años, pero mostró una volatilidad mucho menor. Sin embargo, es difícil asignar un verdadero significado a este número dado los problemas inherentes en la construcción de índices de negociación discrecionales. La capacidad de los comerciantes discrecionales para comerciar de una manera completamente oportunista a menudo significa que sus retornos no están correlacionados con los de los seguidores de tendencia y otras estrategias de inversión, p. Hedge funds o índices pasivos de mercancías long-only. Un estudio del Departamento de Investigación del CISDM en 2006 mostró que los CTAs discrecionales y los CTAs sistemáticos tienen una correlación relativamente baja entre sí, ilustrando los beneficios potenciales de combinar los dos enfoques en una cartera combinada de CTA. Desventajas de los CTAs Como se mencionó, los CTA tienen algunos inconvenientes que los inversionistas deben tener en cuenta especialmente cuando se trata de analizar los datos históricos de desempeño y evaluar las inversiones potenciales. Una de las mayores fallas en los índices de los fondos de cobertura proviene del hecho de que la mayoría de los fondos de cobertura cotizados no se negocian públicamente y no hay una tasación oficial que dificulte la valoración. Y debido a que el reporte de datos de desempeño por los CTAs es totalmente voluntario, los índices relevantes y cualquier análisis del desempeño de estas estrategias presentan una serie de sesgos: - El sesgo de selección se deriva de la decisión estratégica de informar de estos fondos. Los fondos de mala ejecución podrían optar por no reportarse a una base de datos. Los fondos que buscan atraer a nuevos inversionistas son más probables reportar mientras que los fondos grandes acertados pueden parar el divulgar pues los inversionistas adicionales son requeridos o incluso deseados. - El sesgo de retrocesión se asocia con la retención de datos ex-post después de que un fondo había informado previamente de su desempeño. Por ejemplo, los fondos podrían no reportar datos de desempeño antes de la liquidación debido a los malos resultados. Además, los fondos pueden retrasar el reporte de datos de desempeño deficientes. Más importante aún, los fondos tienen la capacidad de eliminar toda su historia de rendimiento sobre una base ex-post. - El sesgo de supervivencia se deriva del hecho de que los fondos desaparecerán de la base de datos una vez que se liquiden. Por lo tanto, el índice sólo sigue los fondos en vivo. Como los fondos sobrevivientes han superado a sus pares, esto conduce a un sesgo positivo. - El sesgo de relleno se produce cuando los fondos recién cotizados están autorizados a presentar el historial de rendimiento en el momento de la primera presentación de informes a la base de datos. Una vez más, esto conducirá a un sesgo positivo ya que los gerentes tienen más probabilidades de reportar un buen desempeño. Según un estudio del Centro Internacional de Finanzas de Yale (Yale ICF), el promedio de meses de cumplimiento reportados por los CTAs es de 43. El mismo ICF de Yale mencionado anteriormente mostró que el CTA promedio no agregó ningún valor para los inversionistas entre 1994 Y 2007. A pesar de que el promedio de BTA ajustado por sesgo de retorno superó T-Bills en más de 5 por año durante este período de tiempo - antes de las tasas - el CTA promedio superó T-Bills por unos escasos 85bps con equidad como la volatilidad cuando se ajusta a matrícula. El mismo estudio muestra que la desviación estándar promedio de un fondo CTA individual es aproximadamente el doble de la desviación estándar de un índice CTA igualmente ponderado, lo que sugiere que los beneficios de diversificación provienen de la tenencia de una cartera de CTAs. El estudio concluye que los CTA son capaces de entregar alfa, pero sólo antes de que las tasas se contabilizan. Resumen Los CTA son quizás los más adecuados para su uso como diversificador dentro de una cartera bien equilibrada. Dada la complejidad de las estrategias, no es adecuado para la mayoría de los inversores minoristas. Como se mencionó anteriormente, los futuros gestionados han producido rendimientos excepcionales durante los mercados bajistas. Sin embargo, Ramsey y Kins sugirieron en su artículo de 2004 que a pesar de su capacidad de recuperación en los mercados tumultuosos, las estrategias administradas de futuros no son adecuadas como cobertura de cartera, sino que deberían considerarse como una fuente de rentabilidades no correlacionadas. Los acontecimientos exógenos como el fracasado golpe de Estado ruso en la década de 1990 o el 11 de septiembre son excelentes ejemplos donde los futuros gestionados no han demostrado ser una cobertura eficaz, ya que experimentaron pérdidas junto con otras clases de activos. Al igual que las acciones y los bonos, los CTAs son vulnerables a las rápidas reversiones o al inicio repentino de la volatilidad. A pesar de algunos de los defectos discutidos en este artículo, las estrategias gestionadas de futuros tienen algunos méritos. Muchos académicos están de acuerdo en que los futuros administrados, en particular las estrategias de seguimiento de tendencias, han producido rendimientos que no están correlacionados con las clases de activos tradicionales. Por lo tanto, pensamos que estas estrategias podrían servir como un buen diversificador en una cartera bien equilibrada. La información contenida dentro es para propósitos educativos e informativos SOLAMENTE. No se pretende ni debe considerarse una invitación o aliciente para comprar o vender un valor o seguridades anotado adentro o debe ser considerado como una comunicación intentada persuadirle o incitarle comprar o vender la seguridad o los valores anotados adentro. Cualquier comentario proporcionado es la opinión del autor y no debe considerarse una recomendación personalizada. La información contenida dentro no debe ser una base única persona para tomar una decisión de inversión. Póngase en contacto con su profesional financiero antes de tomar una decisión de inversión. Compartir a través de correo electrónico Un clima más frío aumenta las ventas minoristas Como la Oficina de Estadísticas Nacionales revela el clima frío en octubre impulsó las compras cifras, nosotros. Invesco Perpetual High Income vs Pasivo FundsHow hace un 11 mil millones de fondos gestionados activamente frente a un fondo de bajo coste ETF o rastreador de fondos que revelamos. JP Morgans 3 Selecciones de acciones del Reino Unido para el crecimiento Inversionistas Buscando acciones de crecimiento a largo plazo Compruebe estas 3 empresas seleccionadas por JP Morgans James Illsl. Qué significará el presidente Trump para los rendimientos de bonos? REACCIÓN DE MERCADO: Aumentará la Fed las tasas de interés de Estados Unidos el próximo mes? Y qué significará eso para el glo. RiseThink 2016 ha sido el año de los disturbios políticos Europa se enfrenta a un referéndum y las elecciones generales. 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Un proveedor Premium de Estrategia de CTA En el ambiente de hoy en día en el que las estrategias tradicionales de inversión han producido gradualmente menores retornos, Servicios de asesoramiento a los inversores que buscan productos que pueden ofrecer una estrategia de negociación CTA superior. Supervisado por las autoridades financieras danesas (Registro No. 34099), nos dedicamos a entregar y proveer estrategias de trading de Macro o CTA que buscan superar los índices de mercado con rendimientos no correlacionados, ajustados al riesgo. Como empresa consultora de estrategia de CTA, hemos sido reconocidos por profesionales de la industria y hemos recibido una serie de reconocimientos en reconocimiento a nuestra experiencia y desempeño del programa. Beneficios de Retorno en una Estrategia de Negociación de CTA El Caso de Inversión: Inversión Alpha Pérdida Optimización de Portafolio Baja Correlación Mayor Mercado Bajo Coste Inversión Control de Riesgo Las oportunidades de inversión en Macro y CTA se producen debido a las ineficiencias inherentes del mercado. Mientras esto continúe, un comerciante experto puede generar retornos ajustados al riesgo a través del tiempo independientemente de la dirección del mercado subyacente. Los bajos costos de transacción y el uso del apalancamiento para mejorar los retornos mientras se controla el riesgo general, refuerza el argumento para incluir una estrategia comercial CTA dentro de una cartera tradicional. Emerging Manager Edge Los Factores de Éxito: Las operaciones más pequeñas son más dinámicas y receptivas Nuevas estrategias a menudo ofrecen una perspectiva única Las estrategias de activos más pequeños tienen menos limitaciones de liquidez Los programas más recientes necesitan para atraer activos Menos restricciones para adaptar la estrategia a mercados cambiantes En la búsqueda de correlaciones no correlacionadas El rendimiento que se puede generar por encima del mercado más amplio, nuestro objetivo es buscar los procesos de generación de ideas de los gerentes emergentes con una estrategia comercial CTA que comparten nuestra filosofía de inversión de los rendimientos absolutos. La metodología de inversión de cómo el procedimiento ejecutará la estrategia puede variar por ciertos insumos, sin embargo la filosofía para lograr alfa permanece constante. En nuestra opinión, las estrategias de inversión ágil y adaptable son más fácilmente capaces de reaccionar y adaptarse a la dinámica del mercado en constante cambio que está presente en el entorno comercial actual. Los rendimientos de los gerentes establecidos tienden a correlacionarse con los principales índices, especialmente durante las tendencias o los mercados de estrés. Identificar el ciclo de vida del gestor para las fuentes no utilizadas de alfa Por: Tamaño Operacional Proceso de Inversión de Infraestructura Punto de Venta Único Inversores Objetivos Generar el rendimiento a través de la habilidad de gerente debe ser el principal impulsor de cualquier estrategia de CTA. Sin embargo, centrando un análisis puramente en los datos de retorno no identificará a los gerentes preferidos para una cartera exitosa. No sólo el entorno de mercado cambiará a través de ciclos técnicos o factores impulsados por eventos, sino que los programas de inversión se verán afectados por los desarrollos del gerente de operaciones. Entender dónde está el gerente en su ciclo de vida refleja el desempeño, las expectativas de inversión, así como la implementación de controles de riesgo adecuados. Aplicación de la teoría de la cartera moderna La premisa básica de la teoría de la cartera moderna es que los rendimientos ajustados al riesgo pueden mejorarse en el nivel de la cartera al asignar múltiples estrategias y clases de activos que están imperfectamente correlacionadas. Junto con los beneficios adicionales sobre los controles de riesgo durante los períodos de estrés del mercado, el caso para invertir en estrategias de negociación de CTA está demostrando ser válido. Las estrategias comerciales del CTA están representadas por el índice compuesto Newedge CTA Weighted, con las estrategias de Global Equity representadas por el MSCI World Index. Global Fixed Income representado por el Barclays Global Aggregate Index. CTA Trading
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